比特币价格飙升，它面临一个问题

中心化交易所代币今年一直在飙升，但没有比 Hxro 更好的了，它今年迄今的涨幅超过 1000%。 他们做得很好的原因之一可能是因为交易所代币一直是交易所背后公司股权的行为，可以说是加密行业最大的收入来源。

与股票不同，交易所代币不受监管。 因此，尽管它们的行为越来越像股票，而且尽管它们的潜在价值有多么有前途，但它们的监管不确定性只会增加。

有人可能会争辩说，某些中心化交易代币已成为比比特币更好的投资比特币一个值多少钱，比特币本周已升至 14,000 美元以上。 他们获得的代币与购买普通加密货币所获得的不同。

与航空公司提供的飞行常客计划类似比特币一个值多少钱，理论上也会推出兑换代币，为其所有者提供一些好处。 例如，有些允许持有人获得交易费折扣。 如果人们以与使用航空里程计划相同的方式使用兑换代币，那么投资这些代币就如同购买里程一样没有理由。

增加代币持有者的价值

交换代币已经逐渐脱离了它最初的角色，变得更像是一家公司的股权，试图提供一种为代币持有者提供更多价值的方式。

Hxro 首席执行官 Dan Gunsberg 将该代币的上涨归因于该公司今年早些时候向其用户推出的流动性提供者计划。 加密货币质押的想法类似于传统的储蓄账户：用户通过在交易所持有代币来赚取被动收入。

Staking 最初是作为鼓励客户在交易中更频繁地使用代币的一种方式，但对于被动持有者而言，回报看起来就像是股票股息。

该领域的大公司，包括币安和火币，也为其用户推出了质押产品。

Messari 的高级研究分析师 Jack Purdy 认为，这种行为背后的原因可能是交易所现在将代币持有者视为其长期业务成功的重要组成部分。

币安首席执行官赵长鹏在接受 CoinDesk 采访时表示，他预计去中心化会蚕食他的中心化交易所。 Binance 正在追求权力下放的长期目标，这可能是交易所运行其平台的一种更具成本效益的方式。

赵说，如果去中心化成为数字货币市场交易场所的主要商业模式，币安仍可以从其持有的 BNB 代币中获利。

根据 Gunsberg 的说法，规模较小的 Hxro 还计划完全去中心化，并很快将治理功能添加到其代币中。 这意味着代币持有者将对决定协议未来的发展方式产生影响。

通常，大部分交换代币会分发给创始人、种子投资者和项目顾问。 Binance 是 BNB 代币的最大持有者。 同样，根据该项目在 Messari 上的简介页面，种子投资者和顾问的 Hxro 代币被锁定在公司的金库钱包中，直到 2021 年 6 月，之后它们将每八个季度发行一次。 创始人的代币将在 2023 年 6 月之前锁定在 Hxro 的金库钱包中。

未来监管的威胁？

监管不确定性仍然是一个威胁。

“监管问题绝对是一个问题，因为根据美国法律，它们真的很像证券，在这种情况下，它们有很多法规需要 SEC 处理，”Purdy 说。

全球打击加密货币衍生品交易的交易所最近感觉有点火爆。 10 月初，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和联邦检察官指控衍生品交易巨头 BitMEX 为未注册交易和其他违规行为提供便利，而在英国，金融行为监管局 (FCA) 禁止零售交易者从事衍生品交易。

第二大加密货币衍生品交易所 OKEx 上个月无限期暂停提款，此前该交易所表示，该交易所的主要持有人之一与该交易所“脱节”，因为他们“目前正在与公安部门进行谈判。合作”调查”。 该交易所的原生代币 OKB 在消息传出后的第二天市值缩水近 30%。

有人猜测，基于去中心化最终将成为加密货币交易的主导商业模式，而中心化交易所可能成为赢家的假设，交易所代币正在蓬勃发展。 但根据 Purdy 的说法，在这个过程中的任何时候，交易所都可能撤出其代币。

股权赋予投资者对公司一部分的合法权利。 交易所代币并非如此，因为这些交易所不必放弃部分所有权。

“[交换代币] 是一个具有股票特征的灰色区域，”珀迪说。 “但他们并不完全平等。”